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期市早盘涨多跌少:原油涨逾7% LPG跌逾2%

来源: 新浪财经 作者: 中亿财经网-范洪力 2020-04-29 加入收藏 306

国内期市早盘涨多跌少,能化多数上涨,原油涨逾7%,燃油涨逾4%,沥青涨近4%,乙二醇、PTA涨逾3%,LPG跌逾2%;农产品分化,白糖涨逾2%,菜粕跌近2%;有色飘红,沪铝、沪锌涨逾1%。

把崩盘当成家常便饭的油市未来还能怎样?

国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席高明宇:NYMEX WTI5月合约临近交割出现负价格除极度的供需盈余对内陆局部储运设施构成压力之外,原油ETF的移仓换月压力也是重要推手。在出现了5月合约的极端行情之后,原油类ETF及相关投资者更倾向于提前移仓调整头寸,以全球最大的原油ETF美国石油基金USO为例,目前其在WTI6-9月合约的持仓比例分别为8.93%、24.77%、12.57%、12.68%,剩余头寸分布在更远月合约和固定收益产品,原油ETF的提前移仓和分散化持仓将降低本次合约到期时的展期压力。

本次交割行情将直面库容极限压力,根据IEA评估,截至一季度末,全球原油剩余有效库容在10-11.6亿桶之间,其中岸罐库容7.6亿桶左右,浮仓库容在2.4-3.95亿桶之间,按照目前4-5月供需平衡表的预估,5月底将测试全球原油剩余库容极限;库容分布的不均衡性导致局部储运设施极限被率先触碰,截至4/17数据显示美国中西部、西海岸的库容率已达到81%、76%,交割地库欣库容率也高达79%,按照最新累库速度,5月中旬库欣即面临满库。总体而言,WTI6月合约在5月19日交割之前有望再度出现暴跌行情,近月贴水走阔带动下主力合约也将承压,但考虑到主力合约持仓已陆续移仓分散至更远月合约,本次主力合约所受冲击较此前有限。

走势完全背离油价的LPG,昨日出现上市后最大幅度跳水伴随大量减仓,背后原因是什么?什么因素可能扶助盘面企稳?

东亚期货能化研究总监刘琛瑞:近期LPG走势在能化品种里一枝独秀。27日收盘基差达到上市以来最低的-826元。27日丙烷10月CP为261美金,折算PG2011合约理论上边际为2825元左右。从这两个价差不难看出,PG2011的高升水已经Price In不少预期,包括旺季合约,油价长期上涨,交割制度博弈等等。近三日油价再度大幅下挫,华南液化气现货价格接连下调,累积降幅达到250元。部分多头获利出逃实属正常。不过笔者认为目前多头的逻辑还无法得到有效证伪,所以说整体的上升趋势可能并没有完全改变。

国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席高明宇:LPG与原油走势背离主要是近期LPG已由于需求的不断改善而进入价格筑底上行阶段,而原油则仍面临较大不确定性,因此仍处于低位震荡区间。但是近一周LPG期货涨势则远高于现货,同时现货也面临着四月末进口货集中到港和炼厂高开工率供给宽松的压力,因此盘面前期涨势并非纯粹来自于与原油的背离或基本面的改善,更多的是在底部区间确定后,市场缺乏潜在利空,交易重点转为对远月旺季的升水预期定价。然而正是由于我们提到的现货基本面强于原油却由于短期节奏问题在四月末会面临较大压力,同时盘面近日涨幅过大,已较为充分地将升水预期兑现于价格中,因此在基本面支撑缺失的情况下,高位区间内市场情绪易发生较大波动,前期大量多单止盈离场,引起盘面大幅跳水。由于主力合约处于远月旺季,对于基本面利多消息更为敏感,同时价格弹性也会大于现货,因此高位震荡会成为二季度市场常态,盘面企稳仍需现货市场需求恢复逐步兑现后现货价格底部上升,降低盘面升水幅度。

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