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PTA向下突破5000点 短期如何操作?

来源: 金投网 作者: 中亿财经网-谭佳 2019-10-21 加入收藏 1,004

近期,PTA多空双方一直在5000点附近博弈,今日早盘,空头一举向下突破5000点,这也印证了我们此前一直看空并建议逢高介入空单的观点。

在不发生极端地缘政治的情况下,pta价格重心将下移至5000元/吨以下。我们认为后续pta的运行逻辑或将如下:短期随着新增装置的投产,pta产量的上限窗口将被打开,考虑到11月存在检修,12月开始pta或将步入快速累库的阶段,供需过剩之下,不排除市场会将pta的生产利润逐步压缩至0附近,后期来看pta价格或将跟随原油价格波动。短期来看,前期空单可继续持有,在供给过剩格局下,未来pta操作思路上偏空,但是需要警惕原油价格暴涨的行情。

一、临近新装置投产,pta产量上限将被打开

当前pta产量受制于产能瓶颈。pta的供给即产量,产量受产能和开工率两个因素影响。2019年1-9月,pta产量为3329万吨,同比去年增幅为8.5%。而从开工率水平来看,2019年以来pta装置开工率均值为86%,较2018年76%的开工率水平增加了10个百分点。在开工率大幅提升之下,pta产量增速未能同步跟进,这表明目前pta产能极大地限制了其产量水平。

pta产能瓶颈即将逐步打开。2019年以来,我国pta新增产能仅有四川晟达的一套100万吨/年的pta装置,这造成了尽管当前pta装置开工率高,但产量增速有限的局面。根据表1统计的pta产能投放进度,可以看到新凤鸣(11.68 -1.02%,诊股)220万吨/年的pta装置即将在10月底投产,中泰昆玉120万吨/年的pta装置即将在12月投产,后续还将有恒力石化(16.35 -0.37%,诊股)250万吨/年的pta装置投产,随着产能瓶颈的逐步打开,高开工率之下,pta产量有望快速增加,供给端将承压明显。

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