近期石油沥青期货走势偏弱，期待的年后旺季行情推迟到来。贸易商的储货积极性始终不高，加上炼厂库存压力较大，沥青资源过剩比较明显。
展望后市，我们认为沥青期货价格短期内下跌空间有限，炼厂检修令市场供应受压，对沥青价格有一定的抬高，石油沥青期货在4100元一线的支撑较强。
从炼厂现有利润情况来看，已经到了持续亏损的边界。按照目前的现货价格来算，3月份国内沥青厂利润为-150元/吨，较2月份下跌86元/吨。由于持续亏损，期沥青价格不断下跌。源于企业库存较高，北方工厂的开工进一步增加供给。
但由于持续亏损，部分炼厂选择在4、5月份进行检修。华东地区阿尔法和中海油泰州炼厂分别在4月5日和4月10日前后正式进行全场检修。4月中下旬，华东沥青日产量将减少4000吨左右。而北方市场方面，盘锦北方4月15日停产检修1个月。温州中油4月20日停产检修1个月。中燃油江苏5月初停产检修45天。这将在很大程度上缓解当地长期以来的资源供应过剩的压力，后市需要关注库存下降速度。我们预计现货市场的跌势将会有一定程度的遏制。
目前市场的情绪已经重回稳增长预期，场内资金有望宽松。央行在上周通过两次14天正回购和两次28天正回购，累计从银行间市场回笼资金1620亿元。由于上周有1000亿元正回购到期，公开市场净回笼资金达620亿元，环比减少360亿元。随着央行货币回笼缩量和季末效应退出，短期利率大幅下行，流动性重新回到较为宽松水平。
