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国内动力煤期货价格已迅速掉头上涨 近3个交易日累计涨逾7%

来源: 网络 作者: 中亿小编 2018-11-23 加入收藏 15

下游需求尚未恢复,现货仍需震荡调整

现货:9月20日PTA现货至7830元/吨附近、较上一日回升160元/吨,PTA现货加工费回升至接近1100元/吨;主力供应商近日收购现货动作很少,日内市场商谈成交主要在7600-7900元/吨附近、高价与低价个别有成交,日内现货价格高低差异继续收窄。9月20日原料PX略有走低、跌4美元/吨至1264美元/吨附近(昨日为1268美元/吨),四季度PX供需缺口趋于收窄,但收窄程度较依赖于后期PTA负荷的回落和PX新装置的稳定性。

供需:PTA库存维持低位回升状态,近期库存在100万上下。供给方面,BP125万吨装置近日已经停车,PTA行业开工预计回落至附近;装置情况,桐昆150万吨装置计划9月23日检修、预计一个月左右,BP125万吨装置9月16日附近停车、计划检修一周左右,华东120万吨PTA装置计划月底开始检修、约三周左右,宁波220万吨于9月9日停车检修、计划两周左右;后期关注宁波220万吨装置的实际重启时间以及各套装置检修计划实际执行情况,另外福建60万吨装置计划9月下旬重启、该装置于6月中上旬停车、关注实际重启进度。需求方面,近日聚酯整体开工率预计接近84%;装置情况,近日仍有两套聚酯小装置停车检修,目前总体减停产装置达到850万吨附近,未来半个月附近仍有计划检修装置约200万吨附近,不过随着近日聚酯整体利润的大幅改善、部分潜在计划存在较大变数;聚酯产销仍维持低位,库存持续回升、目前处于中等水平。整体来看,近期聚酯负荷有望逐步筑底企稳,接下来主要关注下游产销的回升进度。

观点:上一日,TA主力01震荡回升、近月11盘亦有反弹,TA库存维持低位回升态势,近期库存的累计修复使得目前现货市场渐趋平衡、四季度供需目前看有一定的缺口但潜在偏紧程度可能有限。价格走势而言,现货急速回落后风险较大程度释放,我们开始改变之前对现货的看空观点,我们对价格暂持中性观点、短期倾向于震荡筑底为主;期货01贴水继续在600元/吨上下,01短期中性、中期维持谨慎看多观点。操作上,期货关注01潜在做多机会,预计近期会在震荡探底后回升。

策略:01短期中性、中期谨慎看多,01多单轻仓持有、7100-7350区间可考虑少量调整仓位;跨期,关注100以内正套机会为主、1-3在100-150附近可考虑正套;套保,下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

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