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11.19今日甲醇期货价格最新行情走势 市场缺乏利好甲醇表现疲弱

来源: 中亿财经网 2018-11-19 加入收藏 20
期货品种期货机构机构观点
甲醇
华泰期货高库存弱驱动压制,甲醇近月承压明显

期现价格情况:

本周甲醇价格普跌,港口价格大跌,具体来看11月16日,甲醇现货基准交割库(太仓)价格2730(-210)元/吨,另外山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2600(-270)、2550(-200)、2350(-230)和2700(-250)元/吨。下跌以鲁南、西南最为显著。当前产区价格折算交割价区间为2730~2950,区域间套利窗口较前期局部有所缩减,江苏内蒙、河北内蒙依旧较大。当前MA901升水太仓现货价格43元/吨,交割地最低基差为-43。

内盘与外盘的对比来看,11月15日甲醇远东外盘价格较上周下降45美元至328美元/吨,折合人民币为2806元/吨,公式价大致在2891元/吨,进口利润-127元/吨。外盘方面,伊朗ZPC已稳定运行,且开工偏高;印尼KMI11.4日重启目前稳定运行;马来Petronas已稳定运行;沙特IMC已恢复稳定运行;新西兰Methanex目前仍低负荷运行,预计12月恢复;Tomsk已稳定运行,特立尼达MHTL一套190万吨装置于上周末重启。外盘检修当前检修很少,且后期计划内检修不多,供给近期较为充足。

第三是从上下游产业链利润水平方面来分析。首先看一下上游,本周原油小幅下行,对甲醇支撑减弱;其次是下游,周末山东甲醛、山东二甲醚和江苏醋酸的利润分别为270、60和1449元/吨,周内下游利润变化不大。烯烃端来看,周末华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为9930、5910、9200、9300元/吨,华东甲醇现货为2730元/吨,对应的PP+MEG和PP粉+EO利润分别为407和376元/吨,总体来看,本周禾元、兴兴利润有所回升。

周度供需和库存情况:

供应端来看,本周国内甲醇装置开机率小幅上升至71.18%(+0.89%),其中西北地区甲醇装置开工率为82.08%(+2.07%),周内来看,西北部分装置复产,河南地区部分装置停车,故西北开工增长大于全国。本周或近期新增检修:内蒙博源、内蒙荣信、新奥达旗等;本周或近期新增复产:榆林凯越、神木化学、内蒙东华等。外盘方面,伊朗ZPC已稳定运行,且开工偏高;印尼KMI11.4日重启目前稳定运行;马来Petronas已稳定运行;沙特IMC已恢复稳定运行;新西兰Methanex目前仍低负荷运行,预计12月恢复;Tomsk已稳定运行,特立尼达MHTL一套190万吨装置于上周末重启。外盘检修当前检修很少,且后期计划内检修不多,供给近期较为充足。

需求端来看,包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库套保需求),首先看一下刚需:

刚需来说,本周甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸的开机率除二甲醚涨外,其余开工普降,分别为27.41%(-5.55%)、18.40%(+0.29%)、51.76%(-3.72%)和77.37%(-2.61%);周内,醋酸周内除天津碱厂装置停车,其余运行较为正常;甲醛因为临沂及苏北部分装置停车,开工小幅下行。烯烃方面,开工负荷68.72%(+0.62%),周内因山东部分装置提负,开工上涨。

库存方面,港口库存82.55万吨,较上周上升5.13万吨;港口流通库存27.1万吨,较上周上涨2.65万吨。

观点:本周各地甲醇现货价格再次出现明显下跌,期货跌势开始趋缓,基差走弱,期货开始升水现货。从供给方面来看,内地因低价而出现部分短期的临时检修,天然气端周内博源开始停车、下周四川玖源有停车预期,但整体开工依然处于高位。外盘方面,随着印尼KMI装置和特巴MHTL装置的重启,开工也重回高位,外盘供需同样偏弱,有走低预期存在,因担心美国制裁,周内一艘伊朗的船货被华东某烯烃装置拒收,伊朗的问题时刻在扰动港口心态。周内库存再次明显累积,预计在兴兴复产前,这一累库趋势难有明显改观,短期1-5反套仍然支持,但无明确的止盈止损。环比角度看,新增部分检修以及博源、四川玖源等天然气装置的停车有带来供需边际上的好转,以及乙丙烯的企稳和MTO综合利润的提升,使得对兴兴复产的预期增强,短期甲醇或可企稳,但中期矛盾并未解决,且即使开车后,01合约之前供需依旧偏宽松,我们认为中期的逻辑可能会向累库逻辑向交割逻辑去切换,近月中期承压格局难改,1-5或将维持反套格局,甚至不排除需要1-5价差给出无风险套利空间。

策略:震荡偏弱,逢高做空01合约;PP-3*MA扩大头寸逐步减仓,关注远端多MA空PP头寸;MA 1-5逻辑依然倾向于反套。

风险:国内外新装置意外;伊朗问题;天然气问题发酵;兴兴开车动态

方正中期

市场缺乏利好 甲醇表现疲弱

总结与操作建议:

甲醇继续走低,跌破2800关口支撑,破位下行,最低触及2673,创近期新低。市场气氛依旧偏空,加之原油价格大跌的打压,甲醇表现疲弱,重心依附于五日均线震荡回调。国内甲醇现货市场跟随期货调整,延续跌势。西北主产区企业报价不断下调,出货情况一般,未有明显好转。部分前期检修装置恢复运行,甲醇开工水平回升,产量预期增加。沿海地区甲醇跌速加快,与内地价差收敛,套利窗口关闭,生产厂家排货遇阻。外采甲醇烯烃企业生产成本压力依旧较大,接货积极性不高。传统需求受到环保检查的影响,开工受限。下游市场维持刚需为主,持货商降价让利出货,市场参与者心态偏谨慎。虽然市场低价货源增加,除了少数逢低补空外,成交放量不足。沿海市场发货量缩减,当地库存消化缓慢,港口库存进一步累积。经过降价,主产区企业签单好转。甲醇跌势或放缓,暂且整理运行。市场缺乏利好支撑下,重心不排除继续下探,下方有力支撑2650。

中信期货

需求压力缓解,但供应压力持续,甲醇反弹或谨慎

逻辑:上周甲醇盘面跌后企稳,反弹主要源于油价阶段性见底带动甲醇,近期来看,如果油价反弹持续,需求端的压力将明显下降,且气头装置开始逐步检修,预计将会带来一定支撑,但考虑到盘面再次升水现货,且内外价差明显缩窄,短期或限制其反弹空间,再加上外围供应端的压力,如果烯烃需求没有恢复的动作,那现货面的压力将继续对盘面形成压制,短期反弹持谨慎态度;不过中期来看,11月中旬北方开始供暖,关注四季度主线的兑现程度,目前预期依然是存在的,仍有待进一步导入行情,且前期甲醇下跌主要是烯烃端的抵触,从另一个角度来说也是积累需求回升的空间和驱动,只是需要利润得到修复为前提,甲醇短期虽然压力仍存,但四季度仍有反弹驱动。

操作建议:反弹持谨慎态度

风险因素:

上涨风险:国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币大幅贬值

下跌风险:原油延续大跌、下游抵触明显增多、整体宏观维持弱势

倍特期货

郑醇弱震荡

【现货】:陕西2450,川渝2750,两湖2750,河南2600,内蒙2450,江苏2750,宁波2950,山东2600,华南2820,东北2800.CFR中国325美元/吨.(来源:卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解,国内甲醇整体装置开工负荷为71.18%,环比上涨1.27%;西北地区的开工负荷为82.08%,环比上涨2.59%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在68.72%,较上周涨0.62个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅增加至82.55万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在27.1万吨附近。从上下游开工负荷数据上来看,供应面压力依然存在,而且沿海库存保持着回升态势,同时预计后期国外新增产量对国内市场有流入冲击的可能,整体趋势上并不乐观。短期节奏主要关注国际原油走势动向,受OPEC减产预期支撑影响,油价暂稳,甲醇短线或进入修复性震荡,前期高位空单可适当减仓,技术上10日线暂做为强弱市氛围参考。

【操作建议】:短期偏弱震荡节奏,前期空单减持,抄底谨慎,10日线分水参考。

信达期货

昨日现货概述

内地甲醇市场盘稳为主,内地市场业者有低价惜售心态,部分持货商待涨出货,河南、山西地区盘稳整理,心态逐渐回暖,今日沿海甲醇市场成交回暖,交投重心上移。外盘方面,主动报价谨慎,近两日少数12月份装港的非伊朗船货成交在340美元/吨(6000吨),少数递盘在310-315美元/吨(伊朗船货),少数12月份到港的伊朗船货报盘平水以上位置,但缺乏成交听闻。关注近期美国对伊朗制裁的实际影响。

操作策略

目前来看,下游烯烃的利润不仅仅得到恢复,并且采购甲醇的综合利润已经高于外采乙烯的综合利润,在此情况下烯烃工厂在消耗完乙烯后将有望重启;月底天然气部分装置将陆续降负停车,供应端也将收缩;不确定性在于进口端,近期进口价格因伊朗货源挤压,持续下滑。但东南亚和中国的价差较高,进口货源的流入不好确定。综合考量,认为甲醇目前已处在底部位置,做多驱动不是太强,安全边际上库存尚未见拐头迹象,多单建议控制仓位。

兴业期货

期货反弹带动现货成交转好

上周甲醇社会库存 27.1(+5.32)万吨,华东港口库存 62.15(+2.09)万吨,华南港口库存 12.38(-0.35)万吨,库存压力依旧较大。受期货反弹带动,各地现货成交转好,华东及华南港口现货更是反弹近 100 元/吨。目前宁夏、陕西烯烃工厂外销甲醇,华东烯烃装置无开车计划, MTO 利润已经修复至-193 元/吨,一旦开车将对甲醇形成较大利好。上周山东地区因环保检查,甲醛厂、地炼厂开工受限,需求大幅收下滑。北方雾霾河北开展为期 15 天的环保专项行动,部分工厂被关停,而西南雨雪天气阻碍运输,部分装置月底即将停车。在悲观气氛缓解后,各地频现利好,中期受限产及刚需补库支撑,MA901看涨至3000 点。

以上内容仅供参考,不构成操作建议!


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